Was Sie von der Juni-Sitzung der Fed erwarten können

Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, während einer Pressekonferenz im Anschluss an eine Sitzung des Federal Open ... [+] Marktausschusses (FOMC) am Mittwoch, 3. Mai 2023, in Washington, DC, USA. Die Federal Reserve erhöhte das Interesse Die Zinsen wurden um einen Viertelprozentpunkt gesenkt und angedeutet, dass dies der letzte Schritt in der aggressivsten Straffungskampagne seit den 1980er Jahren sein könnte, da die wirtschaftlichen Risiken zunehmen. Fotograf: Al Drago/Bloomberg

Die US-Notenbank wird am 14. Juni um 14 Uhr EST das Ziel für die kurzfristigen Zinssätze festlegen. Es könnte das erste Mal seit 18 Monaten sein, dass die Fed beschließt, den Zinssatz stabil zu halten. Dies ist jedoch keine Selbstverständlichkeit, denn Zinsfutures implizieren derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 1 zu 4, dass die Fed beschließt, die Zinsen noch einmal zu erhöhen. Daher ist eine Zinserhöhung nicht ganz vom Tisch, insbesondere da ein neuer CPI-Bericht erscheint erster Tag der Fed-Sitzung.

In jüngsten öffentlichen Erklärungen haben Fed-Vertreter argumentiert, dass die Geldpolitik derzeit restriktiv sei, die Kerninflation jedoch weiterhin zu hoch sei. Daher tendiert die Fed immer noch dazu, die Zinsen bei Bedarf weiter anzuheben, könnte aber zumindest für die Juni-Sitzung eine geduldigere Haltung einnehmen und die verzögerten Auswirkungen vergangener Zinsbewegungen beobachten.

Unter der Annahme, dass die Zinsen stabil bleiben, ist die entscheidende Frage, ob die Fed die aktuelle Situation als eine Pause mit Potenzial für weitere Erhöhungen oder vielleicht als den Höhepunkt dieses Zinszyklus ansieht. Derzeit sind die Botschaften der Fed-Führer restriktiver. Dies deutet darauf hin, dass die Fortschritte bei der Inflation frustriert sind und dass weitere Zinserhöhungen möglich, ja sogar wahrscheinlich sind.

Dennoch zeichnen sich gewisse Unterschiede zwischen den Ansichten der politischen Entscheidungsträger ab, da die geldpolitische Entscheidungsfindung immer genauer auf den Zeitpunkt abgestimmt wird, der scheinbar kurz vor dem Höhepunkt des Zinszyklus steht. Einige tendieren zu schrittweisen Erhöhungen, andere plädieren für mehr Geduld mit dem derzeit hohen Zinsniveau. Es wird interessant sein zu sehen, ob Vorsitzender Powell eine Konsensentscheidung über die Zinssätze treffen kann.

Am Morgen, an dem die Fed ihre Beratungen beginnt, erhalten wir die VPI-Inflationsdaten für den Monat Mai. Es wird damit gerechnet, dass sich die Gesamtinflation weiter verlangsamt, die Kerninflation jedoch möglicherweise deutlich über dem Ziel der Fed bleibt. Der Hauptfaktor sind die Wohnkosten, die einen ausreichend großen Anteil am Verbraucherpreisindex ausmachen, um ihn erheblich zu senken, wie Schätzungen der Branche in den kommenden Monaten vermuten lassen.

Dann der andere Hauptbestandteil des Mandats der Fed. Neben der Inflation gibt es auch Vollbeschäftigung. Hier haben wir gesehen, dass sich die Arbeitslosigkeit in einem allgemein heißen Arbeitsmarkt bis 2023 besser entwickelt als von den meisten erwartet. Allerdings könnten die in letzter Zeit steigenden Arbeitslosenzahlen, auch wenn sie volatil sind und einer Revision unterliegen, ein leichtes Problem für die Fed darstellen. Wenn sich der Arbeitsmarkt abschwächt, muss die Fed einen wohlüberlegteren Kompromiss zwischen der Eindämmung der Inflation und der Ankurbelung des Beschäftigungswachstums eingehen. Angesichts des starken Arbeitsmarktes konnte sich die Fed vorerst ungeachtet der Probleme im Bankensektor weiterhin auf die Bekämpfung der Inflation konzentrieren.

Auf der Juni-Sitzung wird die Fed eine Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (SEP) vorlegen, die Schätzungen der politischen Entscheidungsträger dazu enthält, wo sie die Zinsen Ende 2023 sehen. Im März sahen die meisten Fed-Teilnehmer die Zinsen zum Jahresende auf dem aktuellen Niveau. mit einigen Signalen könnten weitere Zinserhöhungen folgen. Obwohl die Fed betont, dass die SEP keine explizite Prognose darstellen, wird es interessant sein zu beobachten, wie sich die Prognosen hier im Vergleich zum März entwickelt haben, und Vorsitzender Powell wird durch seine Pressekonferenz weitere Akzente setzen.

Es scheint wahrscheinlich, dass die Fed die Zinsen auf ihrer Juni-Sitzung stabil halten wird, obwohl es möglicherweise keinen Konsens geben wird, da einige politische Entscheidungsträger möglicherweise höhere Zinsen anstreben. Die entscheidende Frage ist, ob und wann die Fed versucht sein könnte, die Zinsen im Jahr 2023 erneut anzuheben, oder ob die Fed beginnt, die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen zurückzunehmen, entweder aufgrund von Sorgen um den Arbeitsmarkt oder größerem Optimismus hinsichtlich der Desinflation. In jedem Fall besteht keine große Erwartung, dass die Zinssätze gegenüber dem aktuellen Niveau deutlich steigen werden.